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1、巴菲特從多年投資經(jīng)驗中，總結(jié)了一整套行之有效的規(guī)律和策略，即著名的“十二定律”。
2、 1．企業(yè)定律，又分為三條： ?。?）企業(yè)必須簡單且易于了解。
3、巴菲特認為，投資者財務(wù)上的成功與他對自己所做投資的了解成正比，只有全面了解一家企業(yè)，投資者才能有的放矢，巴菲特在他幾十年的經(jīng)營中擁有的企業(yè)全都在他的“競爭優(yōu)勢圈’吶，他都有高度的了解。
4、而圈外的企業(yè)，投資潛力再大他也絕不涉足。
5、 （2）企業(yè)過去的經(jīng)營狀況必須穩(wěn)定。
6、巴菲特認為，重大的變革和高額的報酬是難以交匯的，那些長期以來都持續(xù)提供同樣商品和服務(wù)的企業(yè)往往才是報酬率高的企業(yè)。
7、 ?。?）企業(yè)長期前景必須看好。
8、巴菲特很重視尋找那些擁有特許權(quán)的企業(yè)。
9、所謂特許權(quán)就是指該企業(yè)提供的商品和服務(wù)具有穩(wěn)定的消費需求，沒有近似替代產(chǎn)品。
10、這樣的企業(yè)可以持續(xù)提高價格而獲取利潤，即使在供過于求，或潛能尚未完全利用的情況下，也不會失去市場占有率或銷售量，而且這樣的企業(yè)往往擁有經(jīng)濟商譽，有較高的耐力承受通脹帶來的影響，即使經(jīng)濟不景氣或經(jīng)營管理不善也仍可生存。
11、 2．經(jīng)營定律，又分為三條： ?。?）經(jīng)營者必須理性。
12、巴菲特欣賞那些將現(xiàn)金盈余投向能使股東財富最大化的計劃里的經(jīng)營者，他認為那些在找不到這樣的計劃時勇于將盈余歸還股東的經(jīng)營者才真正為股東服務(wù)，才有理性。
13、 ?。?）經(jīng)營者必須對股東誠實坦白。
14、巴菲特認為只有完整詳實地公布營運狀況，并像公開自己的成功一樣勇于討論自己失敗的經(jīng)營者才值得信賴。
15、而他自己作為董事長，也正是這么做的。
16、 ?。?）經(jīng)營者應(yīng)當有勇氣抵抗盲從法人機構(gòu)。
17、有許多經(jīng)營者會因為盲從而失去理性，損害了股東的利益。
18、巴菲特認為，能獨立思考、抗拒依附他人的經(jīng)營者才有競爭力。
19、 3．財務(wù)定律，又分為三條： ?。?）考察股東權(quán)益報酬率，而非每股盈余。
20、因為在企業(yè)保留上一年盈余增加資本的情況下，只有前者考慮了公司逐年增加的資本額，才較為真實地反映了經(jīng)營績效。
21、 ?。?）計算“股東盈余”，尋找高毛利率的公司。
22、巴菲特認為，原來意義上的會計盈余由于各公司資產(chǎn)不同而缺乏可比性，只有將折舊損耗和分期推銷費用加上凈利減去資本支出，由此得到的股東盈余才可反映企業(yè)價值。
23、而高毛利率則不僅反映出企業(yè)的強大，也反映出經(jīng)營者控制成本的精神。
24、 ?。?）對于保留的每一元錢盈余，確定公司至少已創(chuàng)造了一元錢的市場價值。
25、在此巴菲特采取的方法是將凈收入減去股利得出保留盈余，再找出公司現(xiàn)在與10年前市價的差價，兩者加以對比。
26、 在采用這些量化指標時，巴菲特是將4或5年的財務(wù)平均值作為衡量對象的。
27、他認為長期平均值才可以真正說明問題。
28、 4．市場定律，又分為三條： （1）計算企業(yè)實質(zhì)價值。
29、巴菲特選擇那些簡單穩(wěn)定的企業(yè)，以保證所有數(shù)據(jù)的高度確定性，之后預(yù)期在企業(yè)的生命周期中未來的現(xiàn)金流量，用30年美國政府公債利率加以折現(xiàn)。
30、他并不加上風險溢酬，他用最保守的方法來估計企業(yè)價值，以降低風險。
31、 ?。?）以顯著的價值折扣購入該股票。
32、在購進價格和企業(yè)價值之間一定要有一個“安全邊際”，這個“安全邊際”的緩沖效果可以保證他不受到公司未來現(xiàn)金流量變動的影響。
33、因此，當一些大企業(yè)暫時出現(xiàn)危機或股市下跌時，就是他毫不猶豫大量買進的時機。
34、 ?。?）長期持有并管理手中的股票，耐心等待企業(yè)的成長。
35、 事實上，由于巴菲特堅守自己的定律，他很少能同時發(fā)現(xiàn)三家以上可讓他有信心的企業(yè)，所以他常常將大得驚人的資金集中投資在幾種股票上。
36、購入股票之后，巴菲特總是長期甚至打算永久持股，而這些股票總是回贈給他豐厚的利潤。
37、“因為我把自己當成是企業(yè)經(jīng)營者，所以我成為更優(yōu)秀的投資人；因為我把自己當成是投資人，所以我成為更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者。
38、”正是因為時刻意識到這種雙重身份，巴菲特才不會去關(guān)心股票的漲跌，也不會為了眼前有利可圖而拋售手中好的股票，而是專注于企業(yè)的經(jīng)營管理，充分了解企業(yè)。
39、他相信杰出的績效總有一天會反映到股價上去。
40、他的投資經(jīng)營方式也值得一提，他并不尋求大規(guī)模的轉(zhuǎn)變，也不全盤控制，他提供長期資金并監(jiān)督公司，讓經(jīng)營者繼續(xù)執(zhí)行公司的政策。
41、這種“關(guān)系投資”模式果然為巴菲特贏得了巨額利潤。
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