摘要人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)連續(xù)刷新近兩年的新低自8月15日中期借貸便利利率下調(diào)以來，人民幣對(duì)美元連續(xù)走弱，8月23日，人民幣對(duì)美...

人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)連續(xù)刷新近兩年的新低自8月15日中期借貸便利利率下調(diào)以來，人民幣對(duì)美元連續(xù)走弱，8月23日，人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)一度分別跌破6.86和6.88關(guān)口在美元

正文摘要:

人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)連續(xù)刷新近兩年的新低自8月15日中期借貸便利利率下調(diào)以來，人民幣對(duì)美元連續(xù)走弱，8月23日，人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)一度分別跌破6.86和6.88關(guān)口在美元指數(shù)創(chuàng)20年新高、歐元對(duì)美元匯率逼近20年新低的背景下，人民幣對(duì)美元匯率的走勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)格外關(guān)注短短7個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元即期匯率從6.73一線開始走低，以8月23日6.8510的收盤價(jià)計(jì)，累計(jì)下跌超1.7%截至8月23日間收盤，人民幣對(duì)美元即期匯率今年累計(jì)下跌超過了7.4%；人民幣對(duì)美元中間價(jià)今年累計(jì)下跌7.48%；更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率今年一度累計(jì)下跌近8%人民幣對(duì)美元匯率逼近7元究竟是怎么一回事，跟隨小編一起看看吧

澎湃新聞?dòng)浾?陳月石

人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)連續(xù)刷新近兩年的新低

自8月15日中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)以來，人民幣對(duì)美元連續(xù)走弱，8月23日，人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)一度分別跌破6.86和6.88關(guān)口

在美元指數(shù)創(chuàng)20年新高、歐元對(duì)美元匯率逼近20年新低的背景下，人民幣對(duì)美元匯率的走勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)格外關(guān)注

人民幣匯率為何7個(gè)交易日下跌超1.7%

短短7個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元即期匯率從6.73一線開始走低，以8月23日6.8510的收盤價(jià)計(jì)，累計(jì)下跌超1.7%

截至8月23日間收盤，人民幣對(duì)美元即期匯率今年累計(jì)下跌超過了7.4%；人民幣對(duì)美元中間價(jià)今年累計(jì)下跌7.48%；更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率今年一度累計(jì)下跌近8%

中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明在接受澎湃新聞采訪時(shí)指出，目前整個(gè)全球外匯市場(chǎng)呈現(xiàn)美元強(qiáng)、非美弱的格局，作為主要非美貨幣的人民幣，不可能獨(dú)善其身

“美元上漲有兩個(gè)原因，最主要原因是占美元指數(shù)較大比重的歐元和日元太弱”趙慶明表示，眼下歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)基本面及預(yù)期都不佳，能源危機(jī)使得歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步蒙上陰影，再加上高通脹和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)相互疊加，在此背景下歐元上漲沒有動(dòng)力

“次要方面的原因則是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策能夠支撐美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)，匯率是價(jià)格，相對(duì)歐洲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面是更好的，包括就業(yè)情況和制造業(yè)指標(biāo)等都能對(duì)美元指數(shù)進(jìn)行一定的支撐”趙慶明表示

“美元這一波走高更多的是受到避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)，今天一度站上了109關(guān)口，歐元對(duì)美元?jiǎng)t又跌破了1：1，在此背景下，人民幣肯定承壓，不過好在目前還沒有購匯盤涌現(xiàn)的情況”某國(guó)有大行外匯交易員表示

利率調(diào)降對(duì)匯率影響有多大

由于本次人民幣貶值與央行宣布下調(diào)中期政策利率的時(shí)點(diǎn)重合，市場(chǎng)也將降息與匯率貶值密切聯(lián)系

興業(yè)研究在報(bào)告中指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，2014年后國(guó)內(nèi)共經(jīng)歷了三輪降息周期，分別是2014年11月24日到2015年10月26日、2019年8月20日到2020年4月20日以及2021年12月20日至今人民幣匯率在此期間分別表現(xiàn)為承壓、震蕩和承壓人民幣匯率在降息周期內(nèi)的表現(xiàn)與降息之前匯率超調(diào)程度息息相關(guān)，而降息期間釋放壓力完全與否又在很大程度上影響降息周期結(jié)束后的表現(xiàn)該機(jī)構(gòu)指出，本輪降息周期下，人民幣匯率仍將維持弱勢(shì)，但在降息周期結(jié)束后匯率恐不會(huì)積累尚未釋放的調(diào)整壓力

不過，趙慶明在接受采訪時(shí)認(rèn)為，這更多地是巧合，“利率是影響匯率的因素，但從來不是重要因素，利率對(duì)匯率的影響是非常微弱的，這一波人民幣走弱，還是跟隨國(guó)際外匯市場(chǎng)形勢(shì)下的一種走弱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱是原因之一，但不能將降息歸因?yàn)槿嗣駧艆R率貶值的主要原因，相比其他非美貨幣，人民幣走弱的幅度并不大”

中金公司則在研報(bào)中指出，利率渠道對(duì)美元對(duì)人民幣匯率影響有限

”MLF的利率調(diào)降主要影響的是信貸投放的價(jià)格，觀察7月信貸數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，貨幣供給增速高，但私人部門僅愿意持有貨幣，不進(jìn)行投資與支出，從而造成了流動(dòng)性積淤，在此背景之下隔夜和7天利率已經(jīng)處于低位，降息對(duì)中美短期資金價(jià)格的影響有限相反，進(jìn)一步的降息有助于穩(wěn)定長(zhǎng)端利率，中美長(zhǎng)債利差可能不降反升因此，降息對(duì)跨境債券投資的邊際影響也是有限的雖然降息可能會(huì)增加美元外債層面的去杠桿動(dòng)機(jī)，但這部分流出壓力的規(guī)模相對(duì)可控，外債每月到期規(guī)模約在100億-200億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于約800億美元級(jí)別的貨物貿(mào)易順差“中金公司指出

中信證券則指出，不宜過度交易利差倒掛這一因素對(duì)人民幣匯率走低的影響

中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在研報(bào)中指出，通過橫向?qū)Ρ戎小⑷?、歐三個(gè)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)、以及縱向復(fù)盤中美利差和人民幣匯率之間的關(guān)系，當(dāng)前中美貨幣政策再分化，但中美利差倒掛加劇實(shí)際造成的資本流出壓力或較為有限人民幣循著經(jīng)濟(jì)基本面偏弱疊加中美貨幣政策分化的邏輯而有所走弱，其中經(jīng)濟(jì)基本面的疲軟或更為主導(dǎo)

人民幣匯率或?qū)⒗^續(xù)小幅貶值并雙向波動(dòng)

“在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能不強(qiáng)、信貸疲弱環(huán)境下，人民幣小幅貶值有利于出口支撐，也是平衡國(guó)內(nèi)外價(jià)格、釋放跨境金融壓力的有效措施向后看，我們認(rèn)為在2022年末之前，人民幣匯率將繼續(xù)小幅貶值并雙向波動(dòng)，預(yù)計(jì)落入6.7至7.0區(qū)間”國(guó)泰君安大類資產(chǎn)配置研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，人民幣匯率階段性貶值

趙慶明則認(rèn)為：”人民幣匯率雙向波動(dòng)是非常正常的，今年4-5月人民幣匯率出現(xiàn)急跌時(shí)央行出手下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，但對(duì)人民幣貶值的走勢(shì)影響不大，在眼下美元強(qiáng)勢(shì)的國(guó)際外匯市場(chǎng)下，人民幣匯率也不可能割裂，很難走出獨(dú)立行情”

西部證券認(rèn)為，人民幣貶值壓力有所加劇考慮到美聯(lián)儲(chǔ)依然處于加息進(jìn)程中，而我國(guó)基本面修復(fù)的“預(yù)期差”尚待兌現(xiàn)，貨幣政策后續(xù)寬松的空間仍存，中美利差對(duì)人民幣匯率的負(fù)面溢出效應(yīng)尚未結(jié)束

中郵證券指出，中美貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)加大人民幣貶值壓力，上周受MLF和OMO利率下行影響，人民幣對(duì)美元匯率大幅貶值創(chuàng)年內(nèi)新高7月美國(guó)CPI超預(yù)期回落至8.5%，但通脹壓力仍然較大，市場(chǎng)主流預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將繼續(xù)加息125個(gè)基點(diǎn)在出口對(duì)匯率的支撐作用趨弱的背景下，繼續(xù)調(diào)降LPR將增大人民幣貶值壓力而從另角度，適度的匯率貶值，也將從促進(jìn)出口的角度緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力

責(zé)任編輯：王杰 圖片編輯：施佳慧

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人民幣對(duì)美元匯率破七，到底是好事還是壞事

作者莫開偉系中國(guó)知名財(cái)經(jīng)作家 中國(guó)地方金融研究院研究員

8月5日上午9點(diǎn)多鐘，離岸、在岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙跌破“7”關(guān)口對(duì)此，中國(guó)金融業(yè)界及國(guó)內(nèi)廣大民眾產(chǎn)生了廣泛反響

對(duì)于此次人民幣對(duì)美元匯率破七，原因主要是來自美聯(lián)儲(chǔ)迫于美國(guó)政府政治壓力降息引發(fā)美元貶值的人為因素所致加之美國(guó)突然采取對(duì)中國(guó)3000億美元輸美商品加征10%關(guān)稅率的措施，并威脅要進(jìn)一步加征到25%，完全攪亂了全球市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致全球股市匯市大跌，在市場(chǎng)普遍看跌影響下，人民幣匯率才不得不被迫破七

但人民幣匯率破七應(yīng)該只是一種短暫的現(xiàn)象，不可能是長(zhǎng)久持續(xù)的貶值因?yàn)閺漠?dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)看，基本面良好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整收效不錯(cuò)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)政府、企業(yè)及居民降杠桿率取得較大進(jìn)展，同時(shí)財(cái)政金融處于較為穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，尤其是貨幣政策保持相當(dāng)?shù)亩?，加上?guó)際收支及資本跨境流動(dòng)大體平衡，外匯儲(chǔ)備充足，這些都是人民幣匯率不可能大幅下跌的重要“物質(zhì)基礎(chǔ)”所以，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣持續(xù)大幅貶值的可能性較小，國(guó)內(nèi)民眾大可不必驚慌

當(dāng)然，應(yīng)該承認(rèn)人民幣匯率破七也會(huì)給民眾帶來一定的負(fù)面影響，這種影響主要表現(xiàn)在四方面：一是樓市價(jià)格有可能帶來一定的負(fù)面沖擊因?yàn)閰R率貶值會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格下跌，房?jī)r(jià)也有可能下降，這對(duì)中國(guó)居民房產(chǎn)占資產(chǎn)絕大比重來說，房?jī)r(jià)下跌有可能帶來房產(chǎn)資產(chǎn)賬面數(shù)額下降二是人民幣匯率貶值，會(huì)導(dǎo)致部分居民消費(fèi)能力下降近年中國(guó)居民境外購物的規(guī)模和數(shù)量不斷擴(kuò)大，與人民幣升值、購買力提高存在很大關(guān)系，而人民幣匯率破七導(dǎo)致人民幣貶值，可能會(huì)對(duì)部分居民境外購物及其他高消費(fèi)帶來一定的影響同時(shí)，由于人民幣與美元兌換能力下降，這對(duì)民眾出國(guó)旅游、子女留學(xué)也會(huì)帶來一定的不利影響，境外旅游、子女留學(xué)等家庭支出將會(huì)增加，在旅游數(shù)量、子女選擇留學(xué)方面會(huì)有所下降

三是對(duì)我國(guó)企業(yè)尤其是進(jìn)口企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將帶來一定影響，因?yàn)槿嗣駧艆R率貶值，進(jìn)口企業(yè)購進(jìn)原材料會(huì)比原來支付更多的人民幣，無形中加大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，降低了進(jìn)口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，從而在很大程度上影響了進(jìn)口企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的擴(kuò)大，尤其有可能影響員工收入的增長(zhǎng)四是對(duì)中國(guó)A股帶來一定的負(fù)面影響因?yàn)橹袊?guó)資本市場(chǎng)與人民幣的升跌存在正相關(guān)關(guān)系，人民幣升值，股市對(duì)外資吸引力增強(qiáng)，境外資金可能增多對(duì)A股起到推升作用；而人民幣匯率破七表明人民幣對(duì)外資的吸引力減弱，A股市場(chǎng)資金有可能抽逃，這樣會(huì)對(duì)A股起到一定的拉低作用，廣大普通民眾在A股市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)必然減弱

即便如此，筆者覺得國(guó)內(nèi)廣大普通民眾對(duì)人民幣匯率破七也不必過度擔(dān)憂，在很多方面可采取有效措施加以防范其一，人民幣匯率破七雖然可能在整體上對(duì)民眾房產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)值帶來一定的縮水影響，但這是問題的兩個(gè)問題，因?yàn)槊癖姵鲇诒茈U(xiǎn)情緒需要，怕人民幣貶值又都會(huì)加大對(duì)房產(chǎn)及其他大宗貴重商品儲(chǔ)備的需要，房產(chǎn)的需求量還會(huì)增加，這對(duì)擁有多套房產(chǎn)的民眾來說，可能房?jī)r(jià)不僅不會(huì)下跌，反而還會(huì)呈現(xiàn)略有上升態(tài)勢(shì)，在個(gè)人財(cái)富上可減少一定的損失同時(shí)，也要看到，目前國(guó)家不允許資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，銀行信貸也將收縮，各級(jí)政府的嚴(yán)調(diào)控措施還將持續(xù)深入，人民幣即便貶值對(duì)房?jī)r(jià)及樓市整體影響不會(huì)太大其二，對(duì)于人民幣匯率破七對(duì)民眾海外購物、旅游、留學(xué)等方面雖帶來不利影響，但從中國(guó)14億人口看，有能力出國(guó)旅游、購物、留學(xué)的家庭占總?cè)丝诘谋壤⒉惶?，影響的始終只是較小部分國(guó)內(nèi)民眾，對(duì)絕大部分民眾不會(huì)帶來生活成本上升的壓力

而且，目前國(guó)內(nèi)物價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)民眾生活不會(huì)帶來較大的沖擊；一部分有較高消費(fèi)能力的居民也可將境外購物消費(fèi)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)高端消費(fèi)市場(chǎng)，同樣能購買到高質(zhì)量產(chǎn)品并享受到較高的服務(wù)其三，國(guó)內(nèi)進(jìn)口企業(yè)可以適當(dāng)壓縮生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，加快經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換和產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，大力生產(chǎn)低資源消耗產(chǎn)品，在科技創(chuàng)新中有效降低單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，以確保企業(yè)能夠戰(zhàn)勝人民幣匯率貶值的沖擊，提高規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力，贏得市場(chǎng)生存權(quán)力其四，適時(shí)掌握A股變化動(dòng)態(tài)，適當(dāng)降低股市投資規(guī)?；蛘{(diào)整股票結(jié)構(gòu)，因?yàn)閷?duì)A股來說受到人民幣貶值影響，既有部分股票價(jià)格會(huì)下跌，同樣有部分股票走勢(shì)會(huì)看漲；應(yīng)增加黃金概念股、紡織品股、軍工股、稀土板塊股及其他大宗商品股票，以規(guī)避其他股票板塊因資本外流導(dǎo)致價(jià)格下跌造成的損失

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