來源微公眾號“管理系統(tǒng)”

眾籌運作模式及法律風(fēng)險解讀

作者:發(fā)表于:

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，眾籌作為主流模式之一，正在全國各地如雨后春筍般興起，尤其是被稱為“全民天使”的股權(quán)眾籌，在發(fā)展過程中爭議不斷。本文從介紹股權(quán)眾籌的概況入手，總結(jié)了當(dāng)前股權(quán)眾籌運作的不同模式，并分析了其中涉及的法律風(fēng)險。最后，嘗試對證監(jiān)會即將出臺的股權(quán)眾籌監(jiān)管政策提出一些建議。

股權(quán)眾籌概述

1.定義

眾籌作為一種新的網(wǎng)絡(luò)商業(yè)模式，來源于“眾包”，不同于“眾包”的普適性。眾籌主要以資金援助為主。具體來說，眾籌是指項目發(fā)起人利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS(社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù))傳播的特點，動員人們的力量，集中他們的資金、能力和渠道，為小企業(yè)、藝術(shù)家或個人開展一項活動或項目或創(chuàng)業(yè)提供必要的資金幫助的一種融資方式。

眾籌是指公司向普通投資者出售一定比例的股份，投資者對公司進行投資，獲取未來收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道的融資模式被稱為股權(quán)眾籌?？陀^來說，股權(quán)眾籌和IPO時投資者購買股票沒有太大區(qū)別。但在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，股權(quán)眾籌主要是指較早的私募股權(quán)投資，是對天使、風(fēng)投的有力補充。

2.分類

從投資人的角度來看，股權(quán)眾籌根據(jù)股權(quán)眾籌是否提供擔(dān)保，可以分為無擔(dān)保股權(quán)眾籌和有擔(dān)保股權(quán)眾籌兩大類。前者是指眾籌投資過程中沒有第三方公司提供相關(guān)權(quán)益的投資人的擔(dān)保責(zé)任。目前國內(nèi)基本有無擔(dān)保股權(quán)眾籌；后者是指股權(quán)眾籌項目，由第三方公司提供相關(guān)權(quán)益的擔(dān)保，為固定期限的擔(dān)保責(zé)任。目前國內(nèi)只有貸款類眾籌項目提供擔(dān)保服務(wù)，還沒有被大多數(shù)平臺接受。

3.參與者

在眾籌操作中，主要參與者包括籌資人、出資人和眾籌平臺三部分，部分平臺有專門指定的托管人。

(1)籌資者?；I資者，也稱發(fā)起人，通常指在融資過程中需要資金的初創(chuàng)企業(yè)或項目。他們公布企業(yè)或項目的融資信息，以及通過眾籌平臺可以出售的股份比例。

(2)投資者。投資人往往是大量的互聯(lián)網(wǎng)用戶，他們通過在線支付的方式，對創(chuàng)業(yè)公司或他們覺得有投資價值的項目進行小額投資。融資成功后，投資者獲得初創(chuàng)企業(yè)或項目一定比例的股權(quán)。

(3)眾籌平臺。眾籌平臺是指連接籌資者和出資者的媒介。其主要職責(zé)是利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支持，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，在虛擬房間空發(fā)布項目發(fā)起人的創(chuàng)意和融資需求信息，供投資人選擇，并在募資成功后承擔(dān)一定的監(jiān)管義務(wù)。

(4)托管人。為了保證所有投資人的資金安全，以及投資人的資金及時返還給初創(chuàng)企業(yè)或不成功的項目和集資，眾籌平臺一般會指定專門的銀行作為托管人，履行資金托管職責(zé)。

4.操作過程

股權(quán)眾籌的一般操作流程如下:

(1)初創(chuàng)企業(yè)或項目的發(fā)起人向眾籌平臺提交項目計劃書或商業(yè)計劃書，并設(shè)定擬募集金額、可轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例和募集期限。

(2)眾籌平臺會對集資人提交的項目計劃書或商業(yè)計劃書進行審核，審核范圍具體包括但不限于真實性、完整性、可執(zhí)行性、投資價值。

(3)眾籌平臺獲批后，會在網(wǎng)絡(luò)上公布相應(yīng)的項目信息和融資信息。

對該創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目感興趣的個人或團隊，可以在目標(biāo)期限內(nèi)承諾或?qū)嶋H交付一定數(shù)量資金。

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